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责任编辑：张恒星 SF142今年以来，伴随着社会消费品零售总额增速放缓、低价网购平台的关注度提升、低价消费品业绩较好以及二级市场大消费行业的回调，“消费降级”的声音开始出现。那么，消费降级的逻辑是否正确？我们在思考过后，认为消费降级的观点存在以下几个漏洞。

2017年，猎聘网首次实现盈利。招股书显示，猎聘网2015年、2016年和2017年收入分别为3.456亿元、5.871亿元和8.247亿元；净利润分别为-2.307亿元、-1.397亿元和755万元。据中国经营报报道，虽然猎聘网的毛利率一直保持在84%~85%中间，但是净利率不佳，纯利率仅为0.9%，经调整的净利率为2%，远低于早已赴美上市的智联招聘与前程无忧。

一大行资金交易员对券商中国记者表示，通常情况下，临近季末、半年末等重要时间节点，金融机构往往在当月的倒数第二周资金拆借需求高，特别是对14天期的跨季资金品种需求量大，因为很多机构都会提前借钱应对，反而到了最后一周资金需求量就少了。“没有多少机构会把资金需求全押在最后一周拆借。月末资金最紧张的时候一般是倒数第二周，最后一周资金面反而会松一些。就像今年3月末一样，当时月末最后两天隔夜、七天期利率也是下跌很多。”该交易员说。

值得一提的是，当时股市也正处于快速下跌期间，但随后股市很快止跌，并走出一波明显反弹行情。何时能止跌？对于市场而言，一直都有多空两种力量在博弈，而要判断短期市场何时能止跌，要看多空双方力量谁更大一些。从今天盘面表现看，尽管有外资在“逆市抄底”，同时也有一些私募表示已经将子弹打完，但卖出力量还是明显大于买入力量。

从4小时走势来看，目前黄金运行于中轨，短期内下方关注布林带下轨1413支撑，上方需要重点留意1429上轨阻力，这里如果能有效突破金价延续性走强，否则就是区间1413-1428整理，不过短期均线指标MA5明显上穿MA10日均线位于0轴上方运行，配合附图指标MACD金叉持续放量，RSI指标震荡反弹，表明黄金短期先反弹测试压力线的概率偏大，综合来看，四小时偏向震荡。

所谓“穿透式监管”，就是不论股票、期货还是债券及其他衍生品市场，只要是做相同的资本业务，监管的政策导向、业务规则和处罚标准都趋于一致，采用“一套标准”对待各类业务。“一刀切”既是穿透式监管的最大优势，但也存在一定的不足之处。虽然这种监管方式在某些时期可以起到整肃证券市场乱象的作用，可以避免监管套利的发生，但伴随资本市场业务的不断细化，“穿透式监管”并不适宜正处在创新求变过程中的A股市场。事实也证明，简单化的监管方式很难彻底解决中国股市发展变化中的各种矛盾和问题。